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电力行业:江苏省售电侧改革方案获批

发布时间:2017-03-11    研究机构:兴业证券

投资要点

行业投资策略:火电供给侧改革在边际上提升利用小时

火电供给侧观点:火电供给侧改革在边际上提升利用小时,从全年看高煤价压制行业净利润。1)2007年供给侧改革主要针对单机容量30万千瓦以下纯凝汽式(纯发电)燃煤机组,2015年年底30万千瓦以下机组合计装机13446万千瓦,占当年火电装机的13%,但是根据调研结果,绝大部分是热电联产装机,不在供给侧改革范围内。2)两会期间,国家提出中国2017年火电去产能目标5000万千瓦,占2016年火电装机的4.7%。预计此次去产能包括停建、缓建,不全部是关停现有机组。3)如果煤价与2016年持平,利用小时增长5%,2017年火电净利润增长12%;2017年1月电煤价格指数为528元/吨,假设全年维持在450元/吨,行业整体将出现亏损。

电力行业把握三条投资主线:1)价值型水电股:长江电力、国投电力、川投能源;2)电改:各地电改全面推进,推荐具有优质配网资产,售电业务拓展能力强的三峡水利、文山电力、郴电国际;3)自下而上:推荐一带一路能源拓展先锋上海电力、国网资产整合平台涪陵电力。

板块行情和个股涨跌幅排名

板块行情:本周上证综指下跌0.17%,深证成指上涨0.52%,创业板指上涨1.13%,A股电力指数下跌0.92%。子版块热电、水电、火电涨幅分别为0.09%、-0.24%、-1.27%。 本周涨幅前五公司是:闽东电力(+8.14%)、联美控股(+6.64%)、赣能股份(+4.52%)、大唐发电(+4.35%)、韶能股份(+4.07%)。

本周跌幅前五公司是:广州发展(-9.50%)、甘肃电投(-7.17%)、豫能控股(001896)(-6.10%)、宝新能源(-5.13%)、华能国际(-3.04%)。

行业新闻

全国电力体制改革座谈会近日召开

发改委批复同意《江苏省售电侧改革试点方案》

行业数据:煤炭现货价加速回升,维持在较高水平上

煤价:本周郑商所动力煤期货(5500大卡)收盘价为585.4元/吨,较上周收盘价583.2元/吨小幅回调,月环比上升9.4%,同比上升67%。本周秦皇岛动力煤(5000大卡)平仓价590元/吨,较上周收盘价559元/吨小幅上升,月环比上升11%,同比上升73%。本周纽卡斯尔现货价78.73美元/吨,较上周收盘价81.56元/吨小幅上升,月环比下降1.7%,同比上升52%。国内外价差在127元/吨,价差持续扩大。

电力数据:2016年全年用电量保持5.0%的快速增长。2016年12月,全社会累计用电量5.92万亿千瓦时,同比增长5.0%。12月单月用电量,同比增长6.9%。其中,电力增长的主要驱动因素是有色金属冶炼延压、第三产业、居民用电,累计同比分别增长18.5%、11.2%、10.8%。2016年1-12月,全国火电机组累计利用小时同比下降199小时,达到4165小时;这主要是由于火电机组增长速度明显高于火电用电量。2016年1-12月,全国水电机组累计利用小时同比上升31小时,达到3621小时;这主要是由于2016年来水情况略好于去年。

下周大事提醒

3月16日:大唐发电年报预计披露;

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